La guerra con Irán se está convirtiendo rápidamente en un problema económico para Estados Unidos y en un dilema político para la Reserva Federal.
El aumento de los precios del petróleo, las interrupciones del transporte marítimo en Medio Oriente y nuevas señales de debilidad en el mercado laboral estadounidense crean un contexto complejo, justo cuando la inflación comenzó a mostrar señales de mejora. Para las autoridades, el riesgo es un escenario familiar pero desagradable: precios más altos junto con un crecimiento más lento, una dinámica conocida como “estanflación” – Esto podría dificultar que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés y alivie la presión sobre los consumidores estadounidenses.
Los precios del gas alcanzaron el viernes su nivel más alto desde septiembre de 2024, según aaay el promedio nacional alcanza los 3,32 dólares por galón. Mientras tanto, el petróleo crudo estadounidense registró su mayor ganancia semanal registrada desde 1983, una señal de que los precios del gas podrían seguir aumentando en los días y semanas venideros.
Esto se produce cuando la Reserva Federal ya está lidiando con señales de un mercado laboral debilitado. Nuevos datos de la Oficina de Estadísticas Laborales Publicado el viernes, la economía estadounidense perdió 92.000 empleos el mes pasado, mientras que las revisiones de diciembre y enero encontraron 69.000 empleos menos de lo esperado inicialmente.
Impactos de las interrupciones en el envío
Normalmente, las señales de una desaceleración del mercado laboral llevarían a la Reserva Federal a considerar recortar las tasas de interés para lograr un empleo máximo y sostenible, la mitad del doble mandato del banco central, que también incluye mantener los precios estables y mantener la inflación cerca de su objetivo del 2%.
Pero la guerra en Irán complica este cálculo. El aumento de los precios del petróleo y las interrupciones en el transporte marítimo amenazan con elevar los costos de la energía en toda la economía global, alimentando potencialmente la inflación, que ya está por encima del objetivo de la Reserva Federal del 2,4%.
Esta dinámica requiere que las autoridades equilibren los riesgos contrapuestos.
“El informe de febrero y los últimos acontecimientos geopolíticos complican el trabajo de la Reserva Federal al aumentar los riesgos en ambos lados del mandato dual”, escribió Gregory Daco, economista jefe de EY, en una nota a un cliente el viernes. “La fuerte caída de la masa salarial, el aumento de las tasas de desempleo y la débil oferta laboral están aumentando las preocupaciones sobre el impacto negativo sobre el crecimiento y el empleo, mientras que el conflicto en Medio Oriente aumenta el riesgo de inflación. »
Gran parte de ese riesgo se centra en el Estrecho de Ormuz, una estrecha vía fluvial a lo largo de la costa sur de Irán que transporta alrededor de una quinta parte del suministro mundial de petróleo. El pasaje es también una ruta de envío clave para productos como aluminio, azúcar y fertilizantes.
Dado que más del 80% del comercio mundial transita por mar, según Banco mundialLas interrupciones pueden afectar las cadenas de suministro globales. Un transporte más lento puede aumentar los costos de transporte, retrasar las entregas de materias primas y bienes manufacturados, y aumentar los gastos de producción de las empresas, presiones que a menudo llegan a los consumidores en forma de precios más altos.
Y cuanto más persistan las perturbaciones en el Estrecho de Ormuz, mayor será el impacto potencial sobre los precios del petróleo.
Goldman Sachs advirtió que los “riesgos de alza” para el crudo están “aumentando rápidamente”, señalando que los precios podrían subir por encima de los 100 dólares el barril si los flujos de transporte por agua siguen significativamente interrumpidos en las próximas semanas.
El crudo cerró el viernes a poco menos de 91 dólares el barril. Por lo general, cada aumento de 1 dólar en el petróleo se traduce en alrededor de 0,02 a 0,03 dólares por galón en el surtidor, lo que significa que las ganancias sostenidas podrían seguir elevando los precios de la gasolina.
“El aumento de los precios del petróleo llega en un momento en que otros indicadores de presiones inflacionarias a corto plazo también están empezando a parecer un poco más preocupantes”, escribió Stephen Brown, economista jefe adjunto para América del Norte de Capital Economics. “Incluso si los precios del petróleo caen más temprano que tarde, resulta cada vez más difícil imaginar que el candidato a presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, convenza al resto de la Reserva Federal para que apoye nuevos recortes de las tasas de interés hasta que haya pruebas más sólidas de que la inflación está en camino de regresar al 2%.”
Todos los ojos puestos en los precios de la energía
Los funcionarios de la Reserva Federal dicen que están monitoreando de cerca ambos aspectos de la economía. Mary Daly, presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco dijo a CNBC el viernes que los débiles datos de empleo de febrero se suman a un entorno político ya desafiante, enfatizando que se trata de un “cálculo de riesgo equilibrado” para el futuro.
Otros funcionarios de la Reserva Federal dicen que el impacto de la guerra de Irán sobre la inflación podría en última instancia resultar temporal. Christopher Waller, Gobernador de la Reserva Federal le dijo a Bloomberg Es poco probable que las autoridades reaccionen exageradamente al aumento de los precios del gas en el corto plazo.
Pero los precios de la gasolina son una de las pocas áreas donde los consumidores estadounidenses han experimentado cierto alivio, y un tema clave de conversación en la agenda de asequibilidad del presidente Donald Trump.
Los precios más bajos del gas en los últimos meses han ayudado a compensar el aumento de los costos de productos básicos como alimentos y vivienda, así como el aumento de los precios en categorías de bienes como ropa y muebles, donde los aranceles ya han elevado los costos. Pero este colchón desaparece rápidamente.
A principios de esta semana, Trump intentó estabilizar los mercados petroleros anunciando planes para seguro de riesgos marítimos Y escoltas navales a través del Estrecho de Ormuz. Hasta ahora, estos esfuerzos han hecho poco para frenar la volatilidad del mercado o el aumento de los precios.
“Eso no me preocupa”, Trump dijo a Reuters en una entrevista el jueves. “(Los precios de la gasolina) bajarán muy rápidamente una vez que termine este período, y si suben, subirán, pero eso es mucho más grande que ver que los precios de la gasolina suban un poco”.
Pero para los formuladores de políticas en Washington, lo que está en juego económicamente va mucho más allá de la gasolina.
Si la inflación comienza a aumentar nuevamente, la Reserva Federal podría verse obligada a mantener las tasas de interés más altas por más tiempo -lo que prolongaría los altos costos de endeudamiento que los consumidores ya han dejado claro que quieren eliminar- y podría potencialmente socavar el mensaje económico del presidente apenas unos meses antes de las elecciones de mitad de período de noviembre.
¿Qué pasa si la economía se deteriora y el mercado laboral se debilita significativamente al mismo tiempo? Espere un camino lleno de baches y muy incierto por delante.
“La función de reacción de la Reserva Federal va a ser sometida a una verdadera prueba de estrés”, dijo Joe Bruselas, economista jefe de RSM. “El riesgo de estanflación persiste… y todas las miradas seguirán puestas en la dirección de los precios de la energía. »
