Los economistas del gigante de la banca de inversión JP Morgan han advertido que el Banco de la Reserva estaría equivocado si siguiera el consenso económico y aumentara las tasas de interés.
Los mercados monetarios y la mayoría de los economistas esperan que el banco central aumente la tasa de efectivo al 3,85 por ciento el martes en medio de preocupaciones de que la inflación pueda aumentar hasta el cinco por ciento debido a la guerra en el Medio Oriente, alimentada por el aumento de los precios del petróleo.
El giro en los comentarios se produjo gracias a una dura aparición en un podcast del vicegobernador del RBA, Andrew Houser, que llevó a los operadores a respaldar la perspectiva de un aumento en marzo de un tercio a dos tercios.
Pero los economistas de JPMorgan Ben Jarman, Tom Kennedy y Tom Ryan dijeron que sus comentarios fueron más equilibrados de lo que el mercado parecía entender, destacando “argumentos de ambos lados”.
El problema para el RBA es que la disputa desacelerará el crecimiento económico y hará que los precios suban al mismo tiempo, lo que constituye un estancamiento.
Esto contrasta con el aumento de la inflación posterior al Covid, en el que un shock en el suministro de energía debido al ataque de Rusia a Ucrania interactuó con un mayor crecimiento global, lo que significó un menor riesgo para el empleo, que el RBA tiene que gestionar como parte de su doble mandato.
Al asumir que el RBA adoptará un enfoque más agresivo esta vez, los mercados están ignorando las diferencias intrínsecas entre los dos ciclos, dijo el trío de JP Morgan en una nota de investigación.
“Existe la sensación de que los mercados anticipan que los bancos centrales intentarán librar la última batalla contra la inflación, ansiosos por ejercer vigilancia después de la experiencia de 2022”, dijeron tres economistas de JPMorgan.
Se temía que la guerra aumentara los precios y al mismo tiempo frenara el crecimiento económico.
El economista jefe de AMP, Shane Oliver, dijo que subir las tasas el martes era una mala idea.
Muchos economistas creen que los prestatarios tendrán que encontrar más dinero para pagar sus préstamos.
‘Ese episodio fue algo diferente, pero no fue un puro shock de oferta: el crecimiento global fue del cinco por ciento.
“Las implicaciones para el crecimiento serían directamente negativas si esta vez se adopta una postura más firme de lo habitual ante un shock de oferta más conservador”.
Si bien el mercado laboral sigue funcionando fuerte, otros indicadores como el consumo y la utilización de la capacidad están mostrando signos tempranos de relajación, dijeron.
Los datos oficiales aún tienen que mostrar el impacto de la primera subida de tipos de interés del RBA en febrero.
El economista jefe de AMP, Shane Oliver, admitió que, dada toda la incertidumbre que rodea a la guerra en Oriente Medio, subir los tipos era una mala idea.
“Creemos que tiene más sentido esperar hasta mayo antes de decidir qué hacer con las tasas, pero continuar con la postura dura provisional”, dijo.
Pero todavía espera que el RBA suba los tipos el martes.
Al igual que los economistas de los cuatro grandes bancos.
“El impacto de los precios del petróleo sobre la inflación general es grande pero temporal”, dijo Lucy Ellis, economista jefe de Westpac.
“Sin embargo, el consejo de política monetaria del RBA se verá obligado a responder, particularmente porque los mercados financieros todavía se están recuperando del conflicto de Medio Oriente y la confianza se verá afectada”.
