La escalada de la guerra comercial con China se encuentra actualmente en una especie de pausa. En octubre, la administración Trump alivió las tensiones al revertir su decisión de ampliar la lista de empresas chinas con acceso restringido a tecnología estadounidense de vanguardia. A principios de este mes, Trump dijo que permitiría a Nvidia exportar chips de computadora de alta calidad a China, y que el gobierno estadounidense recaudaría el veinticinco por ciento de los ingresos. Wall Street parece asumir tácitamente que la distensión durará más allá del viaje de Trump a China previsto para abril, pero ¿quién sabe realmente? Si el gobierno de Beijing no acepta las concesiones que quiere, fácilmente podría volver a adoptar una postura más coercitiva.
Incluso si la economía puede soportar otro año de aranceles, hay otras cuestiones que podrían tener un impacto político significativo. Incluyen empleos, precios y costos de atención médica. Desde abril, el crecimiento del empleo ha promediado 40.000 puestos de trabajo por mes. El año pasado, esa cifra fue más de cuatro veces mayor. Además, Powell dijo que la Reserva Federal creía que las cifras oficiales de nómina mensual sobrestimaban las cifras reales en aproximadamente sesenta mil. Si eso es cierto, la economía está eliminando veinte mil puestos de trabajo al mes. Incluso si hay que creer en las cifras oficiales, el número de personas que trabajan en la manufactura, el sector que se espera sea el mayor beneficiario de los aranceles de Trump, ha caído en 63.000 este año. Otros sectores que recientemente han mostrado una contratación débil son la información y las finanzas, que emplean a muchos trabajadores administrativos. Esto ha generado temores de que la IA pueda eliminar puestos de trabajo. En una encuesta de Reuters/Ipsos, el 71% de los encuestados dijeron que les preocupaba que la IA estuviera “dejando sin trabajo permanentemente a demasiadas personas”.
No se puede culpar a Trump por la IA, aunque la orden ejecutiva que emitió hace dos semanas en un esfuerzo por impedir que los estados regulen esta nueva tecnología potencialmente transformadora demostró cuán endeudado está con los barones tecnológicos de Silicon Valley.
Es más directamente responsable de la persistencia de los precios elevados. Sus aranceles han ayudado a elevar los precios de muchos bienes importados, incluidos alimentos básicos como el café y los plátanos, y sus expulsiones masivas podrían provocar escasez de mano de obra en algunos sectores de servicios, como restaurantes y hoteles, donde había casi un millón de puestos vacantes en el otoño. Cuando las empresas tienen problemas para encontrar los trabajadores que necesitan, deben ofrecer salarios más altos, lo que aumenta sus costos.
A medida que se acercan las elecciones de mitad de mandato, los demócratas seguramente seguirán el consejo de Barack Obama de centrarse en la asequibilidad, el empleo y la atención sanitaria. Mientras el Congreso suspende la sesión sin abordar la expiración de fin de año de los subsidios mejorados para las pólizas de seguro médico adquiridas a través de los intercambios de Obamacare, unos veintidós millones de estadounidenses se verán afectados. Para 2026, muchos podrían enfrentar primas mucho más altas, más del doble en algunos casos. Con los republicanos divididos y Trump todavía sólo criticando públicamente Obamacare, no hay garantía de una resolución.
Mientras tanto, la presencia de Trump en la Casa Blanca acentúa otra gran amenaza para la economía, que proviene de la fragilidad financiera. Durante los últimos tres años, el S.&P. El índice 500 ha aumentado más del setenta y cinco por ciento y el Nasdaq se ha más que duplicado. En relación con las ganancias, las acciones se cotizan a niveles muy altos, históricamente hablando, y los inversores están pidiendo prestado cantidades récord para comprar estas acciones. Basándose en supuestos optimistas de ingresos y beneficios, las empresas relacionadas con la IA están recaudando enormes sumas de dinero en muchas áreas. caso unos de otros. Y a pesar de los ingresos provenientes de los aranceles impuestos por Trump, el gobierno estadounidense tiene un déficit presupuestario cercano al 6% del PIB.
Que podamos caracterizar esta situación como un auge financiero o una burbuja es en gran medida una cuestión de terminología. El punto clave es que el sistema financiero es vulnerable a perturbaciones inesperadas y, como destacó recientemente el Banco de Inglaterra, los riesgos están aumentando. Es concebible que un shock provenga del complejo de IA, o del sector crediticio privado –donde los fondos de cobertura, las firmas de capital privado y otros prestamistas no bancarios han ampliado sus préstamos muy rápidamente– o del propio Trump, mientras se prepara para ampliar su poder sobre la Reserva Federal, una institución cuya independencia es vista por muchos inversores, aquí y en el extranjero, como el principal garante de la estabilidad financiera. El mandato de Powell como presidente de la Reserva Federal termina en mayo y se espera que Trump anuncie su reemplazo a principios del nuevo año. Kevin Hassett, que dirige el Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca y aparece frecuentemente en televisión para defender las políticas de Trump, es el favorito para conseguir el puesto, a pesar de los rumores en Wall Street de que es demasiado un chivo expiatorio.
