Si creciste en la década de 2000, quizás recuerdes “Passive”, la exitosa canción de A Perfect Circle. La canción describía el comportamiento pasivo como algo frustrante e inactivo. Si avanzamos hasta el día de hoy, “pasivo” se ha convertido en una de las palabras más populares en materia de inversión. Pero gracias a la IPO de SpaceX de Elon Musk, muchos Los estadounidenses están aprendiendo que los llamados fondos de inversión “pasivos” no son completamente pasivos.
¿Qué es la inversión pasiva?
La inversión pasiva implica invertir dinero en fondos indexados o ETF que siguen un índice de mercado como el S&P 500 y mantener esas inversiones durante muchos años. En la inversión pasiva, los administradores de fondos no seleccionan acciones activamente. En cambio, rastrean acciones que ya están incluidas en un índice de referencia, como explica Investopedia.
La inversión pasiva se ha vuelto popular porque generalmente ofrece tarifas más bajas, mayor transparencia, mayor eficiencia fiscal y un enfoque de inversión simple. Un inconveniente importante es que los fondos pasivos tienen una flexibilidad limitada porque están diseñados para seguir un índice y no pueden evitar fácilmente las acciones que entran en ese índice.
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IPO de SpaceX e inversión pasiva
Otra desventaja es que los fondos pasivos rara vez superan al índice que siguen, porque su objetivo es igualar el índice de referencia en lugar de superarlo. El debate en torno a la inversión pasiva se ha intensificado a medida que SpaceX de Elon Musk se acercó a su esperado debut en bolsa. La próxima oferta pública inicial de SpaceX ha despertado preocupaciones entre algunos inversores, ya que los principales proveedores de índices cambiaron recientemente sus reglas de manera que permitirían a SpaceX ingresar a índices clave más rápidamente, como informa Axios.
IPO de SpaceX y fondos indexados
Dos importantes compañías de índices, Nasdaq y FTSE Russell, actualizaron recientemente sus metodologías para acelerar la inclusión de SpaceX en ciertos índices. Si se agrega SpaceX a estos índices, millones de fondos de inversión pasivos que los rastrean podrían verse obligados a comprar automáticamente acciones de SpaceX. Esto significa que muchos inversores comunes y corrientes podrían acabar poseyendo acciones de SpaceX a través de sus cuentas de jubilación o fondos indexados, incluso si nunca eligieron personalmente la empresa.
Algunos inversores están descontentos porque sienten que tienen poco control sobre este tipo de decisiones, como señala Axios. Sin embargo, no todos los proveedores de índices hacen lo mismo. La semana pasada, S&P Dow Jones Indices anunció que no cambiaría las reglas de su índice insignia S&P 500. La situación puso de relieve un hecho importante: los índices bursátiles no son medidas naturales del mercado sino productos creados por personas que utilizan reglas específicas.
Cómo toman sus decisiones los proveedores de índices
Los distintos proveedores de índices utilizan distintos criterios para decidir qué empresas entran en sus índices y qué ponderación recibe cada empresa. Estos las reglas pueden cambiar con el tiempo, lo que significa que la construcción del índice implica un juicio humano en lugar de un proceso completamente automático. Adriana Robertson, profesora de la Facultad de Derecho de la Universidad de Chicago, dijo que los inversores deben comprender que los índices se basan en decisiones tomadas por personas y organizaciones, como se cita en el informe de Axios.
Robertson señaló que diferentes proveedores de índices pueden tomar decisiones diferentes, lo que lleva a resultados diferentes para los inversores. Dijo que es alentador que más personas se den cuenta ahora de cómo funciona realmente la inversión indexada, según Axios. Una investigación citada por Axios mostró que el S&P 500 cambió su metodología ocho veces entre 2015 y 2018. Estos cambios demuestran que los índices evolucionan regularmente y no son sistemas fijos.
Los proveedores de índices como Nasdaq y S&P primero crean listas de acciones y luego determinan la influencia de cada acción en el índice. Los grandes gestores de activos como Vanguard y BlackRock utilizan estos índices como base para sus fondos de inversión. Los inversores individuales suelen comprar acciones de estos fondos en lugar de comprar ellos mismos todas las acciones del índice.
¿Los fondos pasivos siguen exactamente los índices?
Las investigaciones han demostrado que los fondos indexados no siempre coinciden perfectamente con los índices que siguen. Según un estudio de 2024 realizado por Adriana Robertson y Peter Molk, profesor de derecho de la Universidad de Florida, los fondos suelen tener cierta libertad en la medida en que siguen un índice, como lo cita Axios. Los investigadores han descubierto que los fondos pueden diferir significativamente de sus índices de referencia, y de hecho lo hacen. Por ejemplo, el fondo S&P 500 de Fidelity afirma en su prospecto que no siempre puede tener todas las mismas acciones que el índice S&P 500.
Los investigadores también descubrieron que un fondo indexado Vanguard S&P 500 tenía acciones Clase A de Berkshire Hathaway, a pesar de que el índice S&P 500 utiliza acciones Clase B de Berkshire Hathaway. Las acciones Clase A de Berkshire Hathaway tienen mayores derechos de voto que las acciones Clase B, lo cual es una diferencia notable. El estudio también encontró que algunos fondos compraron acciones de empresas antes de que esas empresas fueran incluidas oficialmente en el índice S&P 500.
Estos resultados desafían la creencia común de que los fondos pasivos simplemente reflejan los índices. La popularidad de la inversión indexada sigue siendo enorme a pesar de estas preocupaciones. El ETF insignia del S&P 500 de Vanguard, VOO, alcanzó recientemente el billón de dólares en activos bajo gestión.
La lección más amplia, dicen los expertos, es que ya sea que los inversionistas elijan un administrador activo o un fondo indexado, siempre confían en alguien más para tomar decisiones sobre cómo se administrarán sus inversiones. se maneja el dinero. Axios informó que incluso las grandes compañías de fondos han dejado en gran medida de describir estos productos como “pasivos” cuando se habla de cómo funcionan realmente los fondos. Adriana Robertson dijo que el término “responsabilidad” se ha convertido cada vez más en una etiqueta de marketing y marca en lugar de una descripción perfecta de cómo funcionan estos fondos, para Axios.
Acerca de la inversión pasiva
A pesar de las críticas, Robertson enfatizó que los fondos indexados todavía ofrecen importantes beneficios a los inversores a través de una amplia diversificación y bajos costos. Describió estos beneficios como extremadamente valiosos para los inversores a largo plazo, informó Axios. Por lo tanto, la controversia sobre la salida a bolsa de SpaceX no es necesariamente un argumento contra los fondos indexados, sino más bien un recordatorio de que la inversión pasiva implica decisiones humanas detrás de escena.
La conclusión para los inversores es que los fondos indexados pueden ser de bajo costo y no intervenir, pero los índices que siguen están constantemente moldeados por cambios de reglas y juicios hechos por los proveedores de índices. Robertson dijo que a menudo se necesita una persona conocida como Elon Musk para ayudar a la gente a comprender cómo funciona realmente la inversión pasiva.
